掘金新三板之噢易云：200%增長10倍PE的云計算概念股
在大學里，都有計算機教學用的機房，里面有很多電腦，每臺電腦里面都有CPU、硬盤、GPU、主板、顯示器這些硬件。
現在有一款新的產品：桌面云，可以1臺電腦就解決這些問題。
怎么實現呢？
把所有的計算資源都存放在云端服務器，學生只需要用1個顯示器就可以了，CPU、硬盤、GPU這些都可以省掉了。云端虛擬出很多個桌面，每個學生使用起來和傳統電腦不會感到任何差異。
這樣做的好處多多：降低成本、提高管理效率、安全性也大大提高。
新三板公司噢易云(OC:837979)做的業務就是這個。
噢易云這個公司一直專注在教育信息化這個賽道。2002年就在開拓高校市場了。
然后從2012年與時俱進，轉型桌面云，依然是服務高校。因為有以前的深厚積累，很快就在教育市場打開了居民，在2019年桌面云的教育市場做到了第一。
由于桌面云的應用范圍很廣，因此噢易云開始擴展到高校以外的市場：政府、企業等。
可以看到，公安局、法院等很多機構都成為噢易云的客戶。
噢易云2019年桌面云業務增長了19%，利潤增長了192.77%，到了1222.22萬。
教育信息化經過多年的飛速發展，各地校園網建設日趨完善，許多學校尤其是高校，已經建成了教務管理系統、教學資源管理系統、學籍管理，校園數字化圖書館、OA辦公系統、校園檔案管理等校園信息化平臺。但是唯一沒有太大變化的是：校園網的基礎架構的應用終端仍是以各種型號的PC桌面終端為主。學校各個學院的網絡中心或信息中心仍與10年前一樣需要維護各種PC硬件與軟件,還需要保證這些PC桌面終端系統應用的可靠性與安全性；由于教學科研實踐的需求，學校需要每年不斷對傳統機房設備進行升級維護，花費大量的人力成本和時間成本來對這些傳統PC設備進行復雜重復的運維管理。
面對上述挑戰，學校機房管理老師嘗試通過一系列的終端管理解決方案，例如：還原卡、系統同傳、無盤終端等等。是由于依然采用分散式的管理方案，終端PC硬件差異性、操作系統的差異性、教學應用場景多樣性、復雜性，導致最終成功率只有40%左右。同時還需要大量的人工參與，無法適應日益不斷發展變化的教育教學科研實踐需求，以及教師移動辦公的要求。
具體有以下幾種桌面云解決方案：
VDI桌面云是端到端的桌面虛擬化系統解決方案，解決方案涵蓋了從底層硬件資源抽象管理、操作系統管理、應用管理、終端外設接入管理等多個層次的虛擬化技術，集成教學管理功能。
通過軟硬件一體化的解決方案，將桌面虛擬化技術與計算機教室完美結合改變傳統計算機教室結構，實現教學集中化、管理智能化、維護簡單化。
VDI讓大規模的虛擬桌面得以高度集中化的管理，讓每個人的電腦運行在自己看不到的地方，由于理念比較新，方案一提出得到了市場的廣泛傳播，但是由于該構架要求所有桌面虛擬機集中在服務端運行，受到硬件工藝和網絡傳輸的限制，造成性能、成本、兼容性等諸多問題。
VDI適用場景：比較講究的大企業，可移動的簡單辦公應用、數據安全要求較高的開發或設計等場景。
針對VDI的先天缺陷，英特爾提出了IDV概念----智能桌面虛擬化(Intelligent Desktop Virtualization,IDV)，采用集中存儲、分布運算的構架，他虛擬桌面的運行趕回了終端的本地電腦上運行，系統鏡像統一存放到服務器端，配置并下發到終端機器硬盤上，終端通過虛擬機運行桌面，不再對網絡過度依賴，無需大量的圖像傳輸，支持系統離線運行，同樣可以統一管理終端桌面系統，雖然相對VDI有個很大改善，但是要求本地硬件必須統一，必須支持VT等帶外特性，另外由于沒有脫離虛擬機概念，性能和兼容性還是沒有辦法和傳統的PC機器相比。
IDV的數據存儲集中在后端，鏡像存儲在本地，因此離線是可用的。但是安全性會略低于VDI，IDV的計算分布在客戶端，因此就可以利用本地PC的性能，自然整體性能會優于VDI。但仍遜于PC（基于虛擬化層，導致性能損耗），同時，外設兼容性表現優秀，勝于VDI。而在3D應用方面，IDV同時受本地PC顯卡配置和顯卡傳透技術影響性能略低于物理PC，但可滿足普通辦公需求。此外，不支持按需分配、不支持多終端接入。
VOI（Virtual OS Infrastructure，虛擬系統架構）VOI的核心是PXE無盤 緩存技術，在架構上類似IDV，但是沒有虛擬化層。
VOI架構帶來的最大優勢是：規避了虛擬化層的開銷，因此，性能零損耗,等同于PC。外設兼容性超好,等同于PC。并且，基于類似IDV的架構模式，可完全支持PC性能。但是VOI不支持多終端接入，相對來說依賴網絡（終端需要從PXE網卡啟動）。此外，硬件配置種類多、系統兼容性不好管理維護自然也不方便（基本上，一種配置一個鏡像）。
VOI適用場景：局域網，對計算性能要求較高的場景
RDS（Remote Desktop Services，遠程桌面服務），俗稱共享云桌面
RDS是Windows 操作系統RDP的升級版，其通過在一個Windows操作系統上創建多個用戶帳號來使用，屬于云桌面技術。目前RDS是很流行的，其應用場景眾多（如：教學、辦公、閱覽室、展示廳等）。
這些解決方案各有優缺點，并不是哪個比哪個就更好，要看具體的使用場景。
可見，所謂桌面云，本質上不算云計算，而是虛擬化技術，然后融合了云計算的理念。
噢易云推出了"桌面即服務"產品：噢易校園級桌面云服務平臺（eDaaS），發布噢易教育桌面
云融合版，該技術融合了 VDI／VOI／IDV 三種桌面技術架構，是業內唯一實現 5 個層次融合的桌面云技術。
噢易教育桌面云–融合版是一套融合VDI 、VOI、IDV三種桌面技術架構的新型桌面云產品，專為教育場景量身定制開發，面向不同教學使用場景需求，交付不同桌面架構的教學環境，適用于公共機房、實訓室、3D機房、語音教室、多媒體教室、圖書館、教師辦公、各類考試等大規模、復雜、混合場景。實現5個層次的融合，通過單一的融合管理平臺對機房、終端設備、桌面進行統一管理和集中運維，讓教學更順暢，學習更高效，管理更輕松。
噢易云的產品和服務主要包括云計算相關軟硬件產品、運維管理相關軟件產品、技術委托開發和技術服務四類，產品部署模式主要為私有云模式。公司主要客戶分布教育、政府、企業三大領域，公司基于已開發的標準化產品模式，針對不同類型客戶進行個性化定制。
教育領域較有優勢，包括兩個方向 —— 教育桌面云和智慧校園。
教育桌面云：為學校實驗室機房、教學機房、圖書館、多媒體教室提供校園級桌面云方案，采用桌面虛擬化技術，用虛擬桌面替換傳統 PC，桌面統一集中存放在云端，讓終端設備通過網絡連接，隨時隨地獲取桌面環境。
智慧校園：教育領域私有云。從全國范圍看，教育桌面云和智慧校園市場空間廣闊，一般高等院校以 1:5-1:3 的學生使用配比布局終端，按目前高校在校生人數測算，全國高校終端總量約 800-1000 萬臺。
目前噢易云在教育領域的業務占比在 70% 以上。
政府方面業務起步較晚，但通過 2-3 年發展，市場布局已取得較大優勢。以公安私有云為例，湖北省公安云由公司協助公安應用廠商共同設計，達到省級、市級、縣級一體化聯動。此外，法院、國土、衛生領域私有云業務公司均有設計，其中在湖北省市級法院業務中占有 60-70%市場份額。
企業方面，噢易云從 2017 年開始啟動企業或智慧園區業務。公司為智慧園區基礎設施建設提供信息化整體解決方案，進行業務承接并有針對性進行相應產品匹配，產品匹配包括桌面云、私有云平臺等方面。
此外，公司設有國際事業部，通過國際事業部尋找當地合作伙伴，海外客戶分布在馬來西亞、日本、加拿大等地。不過占比不高。
銷售方式：公司擁有戰略合作部，通過與傳統大型設備廠商、大型服務器廠商、核心應用廠商進行戰略合作進行產品推廣。傳統設備廠商包括同方股份(SH:600100)、方正科技(SH:600601)等，傳統設備廠商、大型服務器廠商在銷售硬件時會匹配相應的云計算產品滿足客戶需求。核心應用（包括基礎層、中間層、上層三個層級）廠商掌握客戶關鍵脈絡，將云計算產品和應用產品相結合可提高工作產能。
噢易云的收入來源主要分為三部分 ：
向客戶提供一體化云計算解決方案收取費用。云桌面軟件按照終端接入量收取授權費，私有云平臺按服務器虛擬化、數據中心云操作系統和云平臺內容定制情況進行收費。
從公開招標信息來看，1個授權費用是800元。
向客戶收取服務費 。公司目前處于跑馬圈地階段，在這一階段不向客戶收取服務費，當公司擁有較好客戶基礎之后，開始向客戶收取服務費用。
客戶擴容收費。客戶在使用云平臺后，一般在 2-3 年后需要根據業務情況擴容，業務量和數據量呈幾何倍數增長。在擴容時需考慮前后兩個平臺延續性問題，因此以往使用的平臺具有較大優勢。
計世資訊(CCW Research)調研數據表明，2018年桌面云整體解決方案行業市場繼續保持增長態勢。2018年中國桌面云整體解決方案總市場規模達到154萬個桌面，較2017年增長17.6%。預計在2023年市場規模將達到385萬個桌面，2018年至2023年年均復合增長率將維持20%。由于云計算服務日益演變成為新型的信息基礎設施，云計算服務被行業用戶普遍接受，這也帶動了桌面云市場的整體提升。
我國桌面云仍處在早期階段，發展空間可觀。全球桌面云主流公司包括Citrix、Dell、Microsoft、Red Hat、VMware（ Horizon 7 ）、HPE、NComputing、IBM、Google、Mokafive 等。美國Citrix 公司作為協議供應商，2018 年營收達204 億元人民幣。
根據CCW Research 的數據，2017 年中國市場桌面云（端到端）解決方案的市場規模為38.7 億人民幣，同比增長24.1%。2018年中國桌面云整體解決方案銷售數量規模達154.5萬個。教育和政府仍然是桌面云（端到端）整體解決方案的最大市場。
預計在 2023 年市場規模將達到 385 萬個桌面，2018 年至 2023 年年均復合增長率將維持 20%。
根據 IDC 數據，2019 年桌面云僅占企業級終端市場的 8.5%，預計到 2023 年將達到 10.5%。
桌面云產業鏈上游環節提供核心軟件及硬件設備，包括前端的存儲設備、服務器、網絡設備，后端的瘦客戶機端或其他任何與網絡相連的終端設備，以及實現桌面虛擬化的軟件。中游參與者為桌面云解決方案提供商，為用戶提供一體化服務。下游渠道包括直銷與代理渠道，行業用戶囊括制造、金融、政府、醫療、教育、互聯網等行業企業。
桌面云系統后端瘦客戶機更新換代快，且其功能為設備連接，技術門檻低，產品選擇范圍大，后端設備產商話語權弱。而前端存儲、服務器、網絡設備及虛擬化軟件是桌面云系統的核心。
中國桌面云產品市場中，提供一體化服務（即從前端服務器、存儲、網絡設備到桌面虛擬化軟件到后端客戶機端的整體端到端解決方案）的提供商數量較少，僅占20%左右，典型代表企業為華為、青椒云、深信服、戴爾等。而市面上專注于垂直領域的提供商較多，占比約80%。
下游銷售渠道方面，提供商與大客戶有協議的訂單以直銷方式銷售，其他訂單采用代理商和渠道商的非直銷模式。用戶技術能力不足，無法自行搭建環境與安裝部署產品，需代理商為其提供的前期測試支持服務，桌面云產品的代理商銷售占比約為60-70%。
在終端行業用戶方面，制造業、金融業客戶合計占比約50%。大型制造業已有20-30%的桌面云采納率，在所有行業中處于中上水平。醫療、教育、大型呼叫中心、政府公務云等行業領域對桌面云解決方案的采用亦逐漸上升，政務部門和金融、互聯網企業擁有強大購買力。
隨著虛擬化、云計算技術的興起，市場需求逐漸增長，近些年國內涌現出了不少的桌面云廠商。目前，在國內的桌面云整體解決方案市場，以華為、深信服、紫光股份(SZ:000938)旗下的新華三、星網銳捷(SZ:002396)、中興通訊等國內廠商為主。
還有聯想控股、戴爾、浪潮信息(SZ:000977)、中科曙光、云端時代(OC:835988)等幾十家企業。
根據 IDC 2018 年下半年 VCC（虛擬客戶端）市場排名報告《PRC VCC Software Tracker, 2018 H2》，2018 年中國桌面云市場增速依舊強勁，星網銳捷的桌面云份額第一， 31%%的市場份額；深信服桌面云以 15.9%的占比獲第二名，以全年 53.3%的高增長率實現增速排名第一。
在VDI桌面云領域，星網銳捷第一，深信服第二，AOC第三。
在桌面云整體解決方案方面，星網銳捷旗下的升騰第一，其次是AOC、國光、中興通訊和華為。
2019《互聯網周刊》&eNet研究院的桌面云排行中，噢易云排名第8。
2019 年，噢易云(OC:837979)軟件銷售總點數突破 40 萬終端桌面，多架構桌面云繼續保持增長態勢，其中 VDI 架構同比增長 119%，VOI 架構同比增長 409%，目前已覆蓋高校超過 1200 所，超過 1000 點大規模應用案例以及 985/211/雙一流高校覆蓋率位居行業第一。
可見，噢易云雖然規模不大，在桌面云的整體市場份額不高，但是在教育行業，尤其是高等教育領域進行深耕，滿足了細分領域客戶的需求，因而能站穩腳跟，可以和華為、深信服這些巨頭同臺競技。
不過，噢易云存在一些值得關注的問題：
首先，公司現在發展還很缺資金，但是2019年卻幾乎把未分配利潤全部拿來分紅了。
原因很可能是大股東和投資機構楚商先鋒（武漢）創業投資中心（有限合伙）對賭失敗，急需資金來回購股份。對賭條款中，大股東楊軍承諾公司于 2015 年、2016 年、2017 年分別完成 650萬元、1300 萬、2600 萬元凈利潤。實際上，每年都沒完成。然后，楚商先鋒要求回購。楊軍已在 2019 年 12 月 31 日與楚商先鋒簽訂《股份回購協議》，并于 2020 年 1 月 22 日前完成 273.2 萬股的交易。
另外，噢易云2019年的銷售費用增速遠高于營收增速。
另外，利潤增速這兩年很高，很大程度上是靠裁員降低人力成本導致的。
2018年，裁掉大數據、智慧旅游等相關業務模塊的技術、業務等方面的幾十個人員，總人力成本較2017年同期減少 627.60 萬元。
2019年，管理費用降低了800多萬。
不過，人員沒有減少，反而增加了，因此這里很讓人疑惑。
由于噢易云地處武漢，受疫情影響很大，那么業績會怎么樣呢？
比如，噢易云承建的新疆財經大學計算機實驗中心，原計劃在2月9日噢易工程師就進場實施，但受疫情影響，3月8日工作人員才入場工作。
整個2月份，噢易云僅有4個中標項目，3月份則是0。
不過，噢易云的收入本來就有季節性，第一季度較少,而后逐季遞增,第四季度最大。以公司歷史數據看,下半年(7 月至 12 月)銷售收入占全年銷售收入的比重大約在 60%-80%之間。
目前來看，下半年開展正常工作幾乎沒有什么影響，因此在淡季的上半年，其實對收入影響不大。
從招標網站上，也可以看到噢易云近幾個月中標項目已經很多了，還在大力招聘新員工。
另一方面，公司有遠程辦公云桌面服務平臺，這塊業務受疫情影響，業績應該會大增。
在楚天都市報對噢易云的報道中，是這樣表述的：
"受疫情影響，近兩個月完成招投標程序、開始建設的新項目較往年略有下降。但是在疫情中，更多學校、醫院、政府機關單位意識到要加快新信息技術數字化轉型，所以咨詢的客戶很多，我昨天一天接了50個電話，最近正在幫不少客戶做建設規劃。"公司湖北教育事業部經理張凱說。
記者在該公司門口看到大幅的招聘海報，公司運營總監張惠告訴記者，復工以來公司已新入職20多名技術人員，下周預計還要再入職20多人，以滿足業務增長的工作需求。
"我們公司是國家級高新技術企業，桌面云服務在全國高校占有率達到45%。疫情前，我們制定2020年的營收目標是2.5億元，現在的營收目標不變，較去年翻番。"張惠說，"疫情帶來了挑戰，更給我們帶來了機遇。"
所以，總體上，噢易云業績沒有什么負面影響，反而是受益的。
業務增加，再考慮到今年國家對湖北企業的大力支持，大規模減稅，噢易云2020年營收和利潤有望繼續高速增長。
當前10倍的PE，對于一個高速增長的新基建概念股，真是低到塵埃里了。